10年期美债收益率涨至3%以上,并
对冲基金押注美元和美债的运气有好有坏:他们对美元日益增长的信心正获得犒赏,但选择做空美国国债却是挑错了时间。
10年期美债收益率涨至3%以上,并于本月中升至3.13%的7年峰值看上去说服了许多投机客加倍下注债券的空头头寸,因预期收益率只涨不跌。
最新的商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至5月29日当周,对冲基金和投机客的10年期国债期货净空头头寸上升了11.2144万手,至创纪录的47.1067万手。
这一日期是重要的。29日前后,意大利的政治危机达到了白热化程度,引发了意大利债券价格暴跌以及全球市场对避险资产的趋之若鹜。像美国国债、德国国债和英国国债等资产的收益率下滑。
29日当天10年期美债收益率17个基点的跌幅为近七年来最大。美债收益率一度跌至2.75%让所有提高美债空头头寸的对冲基金完全方寸大乱。
CFTC数据显示,对冲基金还将他们的两年期美债期货净多头头寸提升至2016年11月以来最高6.2892万手。
对冲基金两年期和10年期美债期货头寸的变动表明,投资者押注美债收益率曲线的趋陡。但近几周,收益率曲线变动却反向而行,5月31日美债收益率走低40个基点,收益曲线创2007年来最平。
美国经济数据,尤其5月份的就业报告,暗示美联储将坚持既定计划缓步升息。市场普遍预计,美联储将于下周升息,并于年底前再次升息。
尽管如此,但毕竟到现在,美联储今年只升息了一次,剩下的两次并未付诸行动。近年来,在美国利率路径方面,投资者一直比美联储更加谨慎,且事实证明他们一直正确。那么,这一次会有所不同吗?
美元押注
最新CFTC数据显示,投机客来连续6周削减美元净空头,至5月来最低水平。5月22日-29日当周,美元涨幅达1.5%,欧元则跌至近一年来最低水平。
相比4月20日的多年峰值281.8亿美元,眼下对冲基金的美元净空头头寸仅51.9亿美元。空头头寸规模戏剧性收缩的同时,在此期间美元涨幅达4%上下。
不过,总体而言,对交易外汇和利率的对冲基金来说,目前的环境依旧艰难。5月份巴克莱的宏观基金指数回落了1.67%,年初迄今下跌了2.99%。
这些结果基于9家基金的初步数据。但若他们具有代表性,那么今年5月这类对冲基金的表现将为2010年来最糟,而宏观基金表现势创2011年最糟,同时也是20年来来第二差。