特朗普乱局资金避往新兴市场/李耀华-外汇之家

美国自从2015年进行十年来首次加息后，市场曾经担心新兴市场将随着美国不断加息而出现严重走资。可是，美国如今已一共加了四次息，但新兴市场不但未见有严重走资的情况，反而不断吸金。这反映出，在美元疲弱、新兴市场经济增长仍然强劲、发达国家利率仍然偏低的情况下，热钱将仍会源源不绝继续涌向新兴市场。

特朗普当选美国总统后，美元曾经有一轮强势，美汇指数曾升至十四年最高，而资金亦曾经大举流入美国。在去年大选后的两周内，曾经有超过300亿美元的资金流入美国股票 基金。相对地，新兴市场曾经成为重灾区，去年11月9日至18日期间，全球基金曾抛售约110亿美元（约858亿港元）的亚洲新兴市场股票 及债券，当时市场曾忧虑新兴市场将出现严重的走资潮。

然而，当特朗普上任后，不但美国经济未有明显改善，而其丑闻不断传出，拖累到美元汇价江河日下，在不足半年内，美元便打回原形。但是，在另一边厢，新兴市场并未因为去年底走资恶化而出现危机，其经济更愈来愈好。国际货币基金组织估计，新兴经济体在今年平均会录得4.6%的增长率，远优于美国将录得的2.1%，而新兴国家货币指数在美元不断转弱的刺激下，亦已升至2015年8月以来的高水平。

EPFR流动资金研究公司表示，新兴市场的债券和股票 基金，在今年以来，已一共吸收资金900亿美元。除了新兴市场外，欧洲的经济亦全面复甦，年初至今，欧股票 基金共吸收了资金达310亿美元，而流入美国股票 基金的资金在同期内只得11亿美元，远差于新兴市场和欧洲地区。随着美国经济短期内难望改善，资金由美国转流新兴市场和欧洲的情况势将持续。