意大利深陷债市危机，或波及欧元区乃至全球？欧盟能否力挽狂澜？-外汇之家

又一个国家面临崩溃，古罗马帝国在哭泣!

全球霸主-美利坚挥舞着大棒疯狂打砸脆弱的全球化贸易。太平洋东岸的中国与之激烈对抗，而大西洋西岸的欧盟，估计现在想死的心都有了。

1.位于布鲁塞尔的欧盟领导人，怎么也没想到作为老牌资本主义国家联盟会到了如此危机时刻。

一边要和反复无常的 美帝 川普缠斗;一边要为脱欧的事儿和 熊孩子 英国撕逼;同时还要面临东南部的 纨绔子弟 意大利搞事情。

前几天，美国三大评估机构之一 穆迪发声明警告称，由于意大利执政联盟新 协议 缺乏财政限制，可能延缓或者推翻之前的重要改革措施，如养老金改革，意大利将从目前Baa2评级(这是穆迪投资级里第二低评级)降级至Baa3，甚至可能是垃圾级。

除穆迪外，高盛、巴克莱等投行更是扎堆看空意大利。有意思的是，中国评级机构大公国际早在5月16日就已下调意大利主权信用等级。由BBB-下调至BB+，评级展望负面。

但是论话语权，还是国际知名评级机构影响力更大。5月25日，意大利国债市场亦上演 黑色星期五 ，上周五意大利两年期国债收益率一度涨至0.66%，创下5年最大单日涨幅和2012年欧债危机以来最大单周涨幅。

国债收益率和国债价格是呈反比关系，收益率大涨，即意味着，国债价格大跌。而国债价格大跌往往是一个国家陷入危机的征兆。

2.意大利突如其来的危机，还要从三个月的那场选举和一份政府工作计划说起。

在3月4日的意大利大选中，反欧盟和欧元的意大利民粹主义政党 五星运动党一跃成为意大利议会第一大单一政党，但因未过半，无法单独组阁。

随后，在经过两个多月的拉扯后，其与另一大右翼政党 北方联盟达成了组建联合政府的协议，并在上周公布了政府工作计划。

引爆主权评级危机的正是号称将减税并增加福利支出，废除欧债危机以来奉行的财政紧缩政策等工作计划。

问题是意大利政府的公共债务高达2.3万亿欧元，是其GDP的130%，为欧盟之首。显然，新政府的无节制支出，将使已然沉重的政府债务岌岌可危，乃至国家破产。

如此一来，意大利很可能扩大赤字和举债，既无法也无意遵守欧盟的财政纪律，带来与欧盟的冲突。

除了经济上影响重大，政治意义更是让欧盟如鲠在喉。意大利选民把 反欧盟、反移民、反全球化、反建制、民粹 的右翼政党送上台，本身就是在向欧盟叫板和勒索。

说白了，即摆出一副 光脚的不怕穿鞋的 流氓姿态，要么继续给钱补贴我，要么让我搞垮欧盟和欧元区。想让我勒紧裤腰带过苦日子，我神圣的罗马帝国后裔可不干。

3.新一届政府、新一次危机?政治风波是否会演变为一个更具系统性风险的大事件!

国际市场担心的是全球第九大经济体 意大利，正经历新一场金融崩盘。实际上，这是迄今为止最糟糕的一次，而且这可能传导至欧元区，从而波及全球经济。

如果对影响程度没有什么概念，可以想象一下当年闹得满城风雨的希腊危机，而意大利的经济体量是希腊的N倍。

数据上，意大利养老金支出已经接近GDP的16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一，进而也导致其政府公共债务达到GDP 的1.3倍，居欧盟之首。

而欧元天生的BUG又为这些懒汉国家提供了搭便车的机会。于是，意大利等 挣钱能力有限 的国家开始拼命借债，同时，又把锅甩给欧元区，出了问题则让德法等 富家之弟 来买单。

论欧盟的发达程度和富裕程度：

1)首先是以德法为首的西欧，最为发达富裕;

2)其次是瑞典、丹麦等组成的北欧;

3)然后是东南部的意大利、希腊等 懒汉 国家;

4)最后是属于原苏联阵营的 穷亲戚 东欧国家。

目前局面是，民粹主义政党尽管主张极端，上台后也会受制于欧盟约束，最后走向偏中间派的路线。然而，这并没有反映出最坏的情况。

虽然两党协议不再提退出欧元区，但一旦发生危机，意大利很可能发行迷你国库券(mini-BOT)作为平行货币。什么是平行货币?

由政府邮寄给个人、可以用于付税的小额票券。这些票券可以流通，所以被称为平行货币。在统一的欧元区，发行平行货币，将意味着滑向脱欧之路。考虑到意大利是欧盟和欧元区的第三大经济体，意大利脱欧元和脱欧盟的双重行为有可能引发欧元区事实上的土崩瓦解。

当前意大利政治格局已定，到现在还没看到良性的转机。细想一下，若意大利得逞，一向贫弱的东南欧将会有更多的国家效仿。

哎!欧盟的悲伤已逆流成河!