美债收益率失速美元多头遇挫 美联储会议纪要或是关键转折点-外汇之家

美元与美国国债收益率新近重现的紧密关联--这也是近来美元多头们的信念源泉--或许将会终止已经持续五周的美元升势。

随着基准10年期美国国债收益率在上周创出的逾六年高点下方失速，美元在创出三年最佳表现后从上周五收盘水平回落。两种资产的走势步调已更趋一致：彭博美元即期汇率指数与10年期美国国债收益率的60天关联度显现出了2017年1月以来最强的正向关联，而在今年迄今的大部分时间里，二者之间都是负相关。

结果就是，在交易员们搞清债市下一步走向和美联储下一步行动之前，外汇市场悬而未决的最大问题之一--即美元2018年出人意料的强势能否继续延续--可能仍将找不到答案。道明证券高级外汇策略师Mazen Issa表示，鉴于美联储的加息路径已经在市场行情中得到 完美体现 ，那意味着至少就眼下而言，美元的涨势面临着风险。

由于市场已无多少空间体现更多加息预期，来自收益率的支撑可能会逐步消失，

临界点

据Issa称，美元可能会在周三美联储5月会议纪要发布之际触及 临界点 。他预计会议纪要中会带有 隐含的鸽派声调 。道明证券预计美联储2018年还会加息两次，而交易员们则认定还会有三次加息。

加拿大丰业银行的分析师们认为，密集的美国国债发行计划可能是美元的救命稻草。

丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne在报告中表示，从周二的两年期国债开始，总计将有990亿美元的美国国债发行，若是外国投资者寻求购买这些国债，那将会创造美元买盘。

若是近几个月来自日本的数据具有参考意义的话，那么毋庸置疑，外汇风险对冲成本的持续上升或许已经降低了外国投资者购买美国主权债券的兴趣。诚然只是截至3月份的数据，但那也能表明，至少一日本的投资者群体购买美元的需求已经出现了下降。在周二的两年期国债标售中，间接竞标者认购比例创出了2016年12月以来的最低水平。有人已经将此数据用作了衡量美国国债国际需求的参考指标。

国债发行姑且不论，在彭博美元即期汇率指数周一未能突破94.20的关键斐波那契回撤位后，丰业银行建议一旦美元进一步走高便立刻卖出。

价格走势表明，对于美元，市场可能已经不再逢低买入，而是开始着眼逢高出货。 Osborne在报告中说。

摩根士丹利也认为美元有更大下行空间，虽然从当前水平回落还需要一段时间。

摩根士丹利投资管理(Morgan Stanley Investment Management)固定收益资产组合经理Jim Caron周三(5月23日)在接受彭博采访时说道：如果我们看看长期历史走势，如果你看看回溯到1990年的一些利率模型，就会发现美元仍然昂贵，美元确实有下跌的更多空间，但是需要时间。强势美元对于全球经济增长来说未必是件好事。尤其是许多新兴经济体背负以美元计价的债务，所以这意味着随着美元走强，这些经济体的债务负担就会加重。