中企海外併购额跌四成-外汇之家

图：去年中国化工集团以460亿美元收购先正达

国家外管局对非理性对外投资加强风险防範，星级民企传被点名要求排查，加上美德等国纷纷收紧外资收购，中资企业海外併购之路看似障碍重重。瑞银统计，中国今年上半年的海外併购额按年急跌41%至760亿美元，但仍相当活跃，今年料将成为仅次于2016年的第二大中资併购年，全年涉资1890亿美元。中资海外併购的热情不减，惟将趋于理性，相信天价收购案会愈发少见。综投报记者 吴涵宇

近来多间大型内企投资海外颇为阔绰，不免引来走资嫌疑，多家官媒发文聚焦中国对外投资，上月传中银监要求排查万达、安邦、海航、复星等星级民企，本周外管局又发声，重点针对房地产、酒店、影视、娱乐及球会等领域的非理性对外投资，加强风险防範，一时间风声鹤唳。

美德加大外资併购审查

除此之外，据外媒昨日消息，美国外资审议委员会（CFIUS）今年至少向9宗外资收购美国企业计划提出反对，还有美企从CFIUS撤回申请并取消与中资企业的交易。而上周德国政府扩大了对外资收购德企的否决权，亦被视为针对中国。野心勃勃的中资企业在腹背受敌的情况下，会否就此放缓海外扩张的步伐？

瑞银昨日公布，截至7月，今年中国的海外併购金额达1020亿美元，并料全年併购额可达1890亿美元，仅次于去年。该行投资银行亚洲併购部主管卢穗诚指出，今年上半年中资併购金额为760亿美元，较2016年上半年的1290亿美元锐减41%，但若撇除去年期内中国化工集团460亿美元收购先正达的罕见巨额併购案例，则按年跌幅不到10%，表现仍然活跃。

卢穗诚认为，内地实行的外汇管制等打击走资措施冲击不大，且有利于引导市场健康发展。他举例指就在本月，国企中远海运控股（01919）收购前特首董建华控股的东方海外（00316），万科（02202）牵头的中资财团亦拟私有化新加坡物流地产公司普洛斯（GLP），可见内地企业海外併购的热情仍然不减。与此同时，内企在考虑併购方案和作价时将更为保守、合理，料下半年天价收购个案将会减少，交易额多在10亿美元或以下，而併购宗数则有所增加。

他续称，严格的外汇管制和金融排查或令部分民企望而却步，而从近期的筹资情况来看私募基金则颇为进取，相信下半年的併购将主要由国有企业和私募基金推动。此外，有见本港某些公司或家族企业面临日益激烈的市场竞争，长期股价不振，预期香港上市公司私有化或卖盘予中资企业的趋势将持续，国内市场亦会成为群雄逐鹿的热点区域，内企之间的兼併收购将会增多。

物流业是今年併购热点

至于行业分布，卢穗诚表示存在周期性，譬如2010年流行能源企业併购，去年媒体行业活跃，物流业则是今年的併购热点，能源行业亦呈现复甦趋势。他解释，内地电商迅猛发展，物流与电商业、地产业都息息相关，不过现时内地房地产市场併购难度较高，因此企业便自然将併购目标转向物流公司。除了物流外，时装、基建、保险、旅游相关行业今年亦颇受欢迎。

提到德国、美国先后收紧外资併购审查要求，卢穗诚指主要是出于国家安全考虑，敏感行业的审核流程较为複杂，可能受到较多限制，但亦有不少成功案例，不能断言当局对中国投资一律持极端态度。