人民币中间价调降15点！BIS货币篮子汇率劲升考验中间价设定？-外汇之家

周四(4月19日)，人民币对美元中间价设定为6.2832，较上一交易日调降15点。上一个交易日，人民币对美元中间价报6.2817，16:30官方收盘报6.2854，23:30收盘报6.2740。
交易员指出，中国央行推出置换式降准对即期汇价影响不如预期明显，虽然市场整体偏购汇，但美指弱势格局限制人民币贬值空间。
他们并认为，贸易战升级提振购汇情绪，加上人民币汇率指数最近虽走高，但未完全突破97关口，令人民币最近偏弱一些，但整体情绪谨慎，市场认为核心因素还要看美指能否走强，如果美指持续偏弱，人民币多头仍会卷土重来。
交易员指出，置换式降准对美元/人民币掉期长端利空还是蛮明显的，但打压得幅度相对有限，主要是因为长端资金成本仍在，整条曲线的形状被压扁了。
国际汇市方面，美元兑一篮子货币周三温和上涨，受助于美债收益率升高，以及经济持续增长支撑美联储(FED)进一步升息的预期。但许多分析师表示，美元仍处于看跌通道上，因预期美国贸易逆差和联邦赤字将在未来几个季度膨胀。
路透数据显示，美国两年期公债收益率周三触及2.431%，为2008年9月以来的最高水平。美国和德国两年期收益率差扩至300个基点，为近30年来的最阔水平，增加了持有美元而不是欧元的吸引力。
值得一提的是，据彭博社报道，人民币兑美元大幅走强的同时，对一篮子货币也在升值，特别是BIS货币篮子汇率今年以来走势强劲，这给参考一篮子货币定价的人民币中间价，增加了不少悬念。
人民币BIS货币篮子汇率劲升考验中间价设定
BIS货币篮子，是人民币汇率形成机制要求中间价报价行需要参考的三个货币篮子之一。中国外汇交易中心定期公布BIS篮子(含40种货币)、CFETS篮子(含24种货币)和SDR篮子(含4种货币)三个篮子汇率指数，三者包含的币种依次减少。
CFETS指数一直是市场关注人民币篮子汇率变动的主要指标，但近期BIS篮子指数走势明显更强，这给如何维持篮子汇率稳定出了一道题。以去年5月末中间价引入逆周期因子为起点计算，至上周CFETS篮子指数累计升值5.11%，SDR篮子指数升值4.4%，而BIS篮子指数升值达6.92%。
人民币篮子汇率，特别是贸易有效汇率持续升值，势必影响中国出口竞争力。在贸易战阴云下，这一问题更加受到关注，已有市场人士呼吁，中间价报价应当进一步提高参考BIS货币篮子的权重，以抵消新兴市场货币大幅贬值带来的影响，避免对更多货币出现大幅升值。近期，官方公布的人民币中间价已有主动偏弱的迹象。
招商银行金融市场部首席分析师李刘阳在采访中说，“今年以来人民币有效汇率的大幅升值也许很快就会对出口产生负面影响，现有机制把BIS权重设得太低。” 他建议，调升BIS指数在中间价模型中的权重，以提高新兴市场货币的比重，稳定有效汇率。
三个篮子货币指数的涨幅差异，与其币种构成和在中间价定价中的权重不同有关。中间价形成机制同时考虑三个货币篮子的稳定，但CFETS篮子被赋予更高权重，篮子较CFETS篮子多出16种货币，多数为新兴市场货币，如上图黄色箭头所标识，去年5月末以来对人民币大幅走弱的BIS篮子货币中，多数属于未被CFETS篮子捕捉的新兴市场货币，如印度卢比、阿根廷比索等。

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