美元指数是否已触底? 今年疲软已成定势跌势难止-外汇之家

美元指数周一录得3个月以来最好表现，周二美元继续涨势，在近期所及的三年低点上方交投。美元似乎开始了止跌反弹的走势。

美元指数30分钟图

但是这两日的微弱涨势仍然不足以提振美元的多头士气。毕竟2018年开局不利，1月份跌幅录得1987年以来最大，而且还跌破了90大关。

美元指数1天图

瑞银仍然看空今年美元走势。

瑞银首席投资办公室(CIO)的外汇策略主管Thomas Flury指出，美元今年将会继续贬值。原因如下：

1、汇市不再关心特朗普式交易

在特朗普被选为美国总统后，所谓的 特朗普交易 盛行一时。不过瑞银认为，此前支持 特朗普交易 的因素已经丧失吸引力，因引入了新的税改制度。对美元来说，下一个重大阻碍将是关于预算的讨论。CIO认为美元在预算讨论中的上行空间不大，因此， 特朗普交易 提振美元的幻想已经破灭。

2、美联储加息的时机无关紧要，关注终端利率

瑞银预计美联储将在2018年升息3次，尽管一些市场参与者预期4次。CIO表示，一旦今年的升息周期结束，进一步加息的预期将接近零。但是，如果升息周期的终端利率被上调至3.5%甚至更高，那么可能就要另当别论了，这可能对美元构成支持。

3、税改和政府支出并不利好美元

当 特朗普交易 活跃的时候，很多投资者和分析师宣称：这一定会支持美元，因为这将支持美元GDP表现。不过瑞银却持不同看法，因通过财政支出促进需求可能在短期内支持汇率，但从长远来看，这将恶化国家的财政状况。CIO认为，只有将支持增长的财政策略与央行领先于收益率曲线相结合，才能支持美元。但是，目前尚未出现这种情况。美元依旧对通胀低迷表示担忧，这可能会导致他们谨慎加息，因此美元几乎没有上涨的理由。

4、遣返法律对汇率毫无意义

美国的新税法包括一项激励企业将海外收入汇回美国的部分。CIO不认为这将对美元产生影响。多年来，企业一直在等待税收优惠，因此，他们已经持有了大量美元的海外收益。汇回的收益可能会提高派息、并购活动和股价，但CIO预计对汇率的影响将接近于零。

5、 美国经济增长强劲提升全球增长，因此其他国家和其货币将受益于美国需求上升。

6、 美元一般会在全球经济强劲期走弱。

7、 投资者仍在找机会结清2014-2015年上涨期间建立的美元多头。

8、 美元作为全球储备货币的地位是一个谜语，美元魅力丧失很多，许多央行已经转向更广泛的货币篮子。

9、 基于购买力平价欧元兑美元仍有上涨空间。

看空美元的还有荷兰国际集团。

荷兰国际集团撰文称，具有保护主义的特朗普政府是美元的主要威胁之一，特别是对于一个背负着双重赤字(财政赤字和贸易赤字)的经济体来说，尤其需要和国外投资者保持良好关系以进行融资。

随着特朗普政府宣布对进口太阳能电池板和洗衣机征收高关税，这一威胁已经变成了现实。美国财长努钦上周的言论使得美元遭遇抛售，市场对美国将美元作为贸易工具的怀疑在不断上升。

实际上，共和党政府正从民主党拥护的 强势美元政策 转换为 由自由市场决定汇率 的政策。美元的疲软已成定势，我们预计今年年底欧元兑美元将升至1.30，明年为1.35;美元兑日元可能在2019年年底跌至90.00，此前预计为105.00。