美元世界货币霸主地位危矣 2050年前人民币将取而代之?-外汇之家

万事皆有始有终，美元在全球金融体系中的霸权地位也一样会走向终点。但是现在的问题是，我们现在处于哪一个阶段?美元霸权体系是处于第二局，未来还有100多年美元会称霸世界?还是已经行途陌路，美元霸权体系就要分崩离析了?或者我们正处于这两者之间呢?对此，多位资深分析师对此给出了他们的看法。

Alhambra Partners首席投资官 Jeffrey Snider，宏观经济研究公司Forest for the Trees创始人Luke Gromen，MorganCreek资本管理公司创始人及首席投资官Mark Yusko接受了采访，将更详细得探讨这一问题。

对于很多人来说，美元作为世界储备货币的地位的下降是难以想象的。但是石油美元体系已经遭受到了第一波冲击：委内瑞拉拒绝接受美元作为石油的支付方式，向世界证明了石油美元体系并不是不可替代。此外，委内瑞拉已经开始发行以人民币计价的石油价格指标。我们之前也报道过，俄罗斯、委内瑞拉以及伊朗由于受到美国财政部的制裁而难以获得美元，他们正在考虑发行一种以石油作为标的的数字货币。

宏观经济研究公司Forest for the Trees创始人Luke Gromen指出，与直觉相反，美元从2014年第三季度开始快速升值，而同期全球以美元结算的贸易份额下降。 Gromen预计这一趋势将会继续利好美元，直到达到一个临界点。

我认为，美元货币霸权地位已经进入了末尾阶段，处于倒数第三场，也可能是第八局。之所以这样讲，是由于欧元美元体系的固有结构，如果哪个国家或者主要政党想要因为种种原因而放弃使用美元，是会令美元走强的，这是非常具有讽刺意味的。在国际贸易中越加速放弃使用美元，短期内越利好美元。但是长期来看，是利空美元的。

所以回顾历史，我们会发现从2014年第三季度开始，美元在全球贸易中使用的份额开始出现明显加速下降的趋势。尤其是在以中俄为核心的能源贸易中。

但是Gorman相信2016年第三季度发生了重要的转折，那时候，美元在全球贸易中的使用份额开始加速下降。那时候，美元在2014和2015年的涨幅已经到了一定程度。此外，Gorman认为美元会继续走软，因为美元走软是符合美国的安全利益的。

美元在世界贸易中所占比重下降达到一个临界点之后，就无法再利好美元，而这个临界点在一年前达到了，也就是2016年第三季度。之所以这样说，是因为从2014年第三季度到2016年第三季度，美元不断走高，libor也不断走高，就是典型的美元走强周期。而2015年第三季度开始，美元走高，Libor走高已经导致美国税收同比下降，美国赤字占GDP比重上升。之前发生这种情况，都是即将发生危机。这是布雷顿森林体系以来，在美元紧缩周期中，第一次美国在重大市场危机发生之前出现美国税收下降的情况。

如果我们把这些联系在一起的话，我们会发现，美元体系要求资产价格无限升值以推高美国政府的税收，而从2016年第三季度开始，美元体系开始进入后半程阶段。不仅国外债权人开始避免在国际贸易中使用美元，而且保持美元弱势已经成为关系到美国国家安全的大问题。

Alhambra Partners投资公司首席投资官 Jeff Snider向我们解释了欧元美元体系是如何通过每一轮紧缩周期，伤害新兴市场经济，并最终削弱全球金融体系。

Snider解释称，从2014年到2016年的这一轮紧缩周期是非常不稳定的。尤其是对于巴西、俄罗斯、中国等新兴市场。很多新兴市场国家一级企业发行美元计价债券，但是美元攀升之后，这些债务就越来越贵。

而对于美元霸权体系能维持多久，Snider认为至少目前来说还会持续下去，因为目前还没有什么能够取代这一体系。

我的观点是，美元体系，美元在全球贸易网络中的供应，会继续成为一大问题。但是这并不是一个直线型的问题，这一体系的衰弱并不是呈直线型的。而是一种间歇性的过程，有的时期会加速，然后会相对放慢速度。但是每一个阶段都会每况愈下。在2014-2016年这一紧缩周期中，这个问题非常严重。尤其是在巴西、俄罗斯、中国等新兴市场，金砖国家中，因为这些地方是系统失灵的重点区域。

我认为，这一体系目前并未发生什么实质性的改变，只是正在不断的持续走弱。现在我们所处的时期，是正在等待下一个紧缩周期发生。有很多证据表明，美元体系将会继续衰败，尤其是在中国以及部分新兴市场国家。

Snider表示，不赞成大多数美元看涨者的立场，即：美元升值是因为美国将在经济、财政或其他方面加强实力。 我认为情况并非如此，如果从欧美货币体系来看的话，如果继续衰败，那么并不是一件利多美元的事情。但是我认为美元会继续走高，至少会持续一段时间，因为并没有什么能够取代美元。

所以，我们是被困在美元体系里了。

MorganCreek资本管理公司创始人及首席投资官Mark Yusko并没有对美元霸权能持续多久做出确切的回答。他将美元和英镑做了一下比较，因为英镑是在美元之前的全球储备货币。

美国人认为美元一直都是世界储备货币，但是实际上并不是，美元只在1944年以后，才成为世界储备货币。有趣的是，转换的过程可能会持续很长的时间。英国称霸世界70年，他们当时拥有世界储备货币英镑，他们拥有最强大的海军。然后1913年，他们试图侵略美索不达米亚平原，因此发行了大量的国债，导致英镑暴跌。美元因此趁机上位。31年之后，美元成为全球储备货币。巧合的是，2013年，我们试图侵略美索不达米亚平原，也发行了大量的国债，美元也开始大跌，然后人民币就趁势而起。当然，人民币现在还没有上位成功，但是我认为，一切都正在酝酿之中。环顾世界，你会发现很明显中国是有这个雄心的。过去50年，中国在和平崛起，但是我相信，到2050年之前某个时间，人民币会取代美元成为世界储备货币，届时中国也会成为称霸世界的大国。

而这一观点跟目前的共识相冲突，因为现在世界的共识是在美元之后，不会再出现单一货币称霸的局面，而是会出现几个货币在不同的区域内发挥主导作用。