2018年中国或面临两大经济风险-外汇之家

2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会的关键一年。那么，即将到来的2018年，中国经济将遇到哪些风险呢？
本周六(12月9日)，中泰证券首席经济学家李迅雷表示，明年或面临两大风险问题：一是利率上行的风险，如果美联储加息，中国央行可能被动提高操作利率，但若国内企业盈利并未好转，会引发利率上行风险。
二是房价持续不涨的风险，若房价持续不涨，老百姓会不会坚持拿着一个不增值的资产？若不愿意拿着，就会有减持的行为，一旦减持行为普遍化，房价可能出现比较大的下跌，可能会触发系统性金融风险。
针对近期热议的特朗普减税靴子落地对中国影响，李迅雷显得比较乐观，中国企业实际税率大致是多少？ 我没有明确的数据，可能是25%。
但实际上企业缴纳的情况如何呢？
中国目前纳税环境还需要进一步优化，仍存在不少偷漏税的现象，从这一点来看，未必会有多少企业仅因美国减税选择去美国投资。虽然，特朗普的减税政策是一个负面影响，但也不是那么简单的问题。
总体我的判断是对中国的投资有影响，但影响不会太大。
同时，李迅雷还对今年的中央经济工作会议方向主题做了预测，这次中央经济工作会议和‘十九大’相隔很近，所以，应该会参照‘十九大’提出的新目标来计划明年的目标，主要还是深化供给侧结构性改革，比如说国企改革有没有一些新的举措、新的动作，企业去杠杆、金融监管继续推进，如何让经济脱虚向实。总的来说，我认为不会突破‘十九大’报告所覆盖的内容。 明年货币政策应该是前紧后松
近日，央行行长周小川再次发声，在中央国家机关工委官方微信“紫光阁微平台”刊文强调，实施稳健中性的货币政策，强化逆周期调节，处理好稳增长、调结构、控总量、防风险的关系。
今年以来，在稳健中性的货币政策大方向下，央行两次上调公开市初币操作利率，推出“双支柱政策框架”，金融去杠杆加速，监管力度空前，比如近期出台了资管行政。
市场上对于明年货币政策和金融去杠杆节奏走向也有一定分歧，有的认为由于受美联储加息等影响，明年将延续今年中性偏紧的货币政策，金融去杠杆力度不会减，也有认为明年经济形势不好的大背景下，货币政策很难从紧，金融去杠杆需要和稳增长、防风险相匹配。 李迅雷认为，明年货币政策应该是前紧后松，上半年会受到美联储加息的影响被动提高操作利率，所谓操作利率就是央行的公开市场操作利率，基准利率未必会动。
“我的判断，明年出口、投资、消费都将回落，GDP增速可能在6.5%至6.7%左右， 随着经济下行压力的加大，市场利率水平可能也会往下走，货币政策也要求放松。”
而对于金融监管从严下资管新规问题，李迅雷认为取决于双方博弈，马上实施的条件不成熟，“根据我国历来的执行情况看，实际情况都比预期延后。比如，过去搞注册制，后来也延后了；搞人民币国际化，也延后了。现在提出资管新政，接下来还有房产税，我觉得都会延后。”
货币政策从紧、金融去杠杆和监管力度加大下，直接影响了M2的数据。
最新数据显示，10月末，M2同比增长8.8%，再次刷新历史新低数据。李迅雷分析到，今后M2这个指标可能会弱化。
前几年，我们会确定一个M2的增速目标，但实际执行结果都比目标高，而这两年，M2的实际结果要比目标低，这也说明随着场外融资加强监管，M2的参考性被弱化。
在这种情况下，明年会不会制定M2增速目标？如果要定的话，估计会定在11%，因为近几月M2增速都在9%左右，过去从没跌破过10%，所以，明年还是有可能要收紧的。 金融去杠杆、稳增长和防风险三者紧密联系，去杠杆和稳增长背景下，如何清楚认识和把控好风险？
李迅雷坦言，明年或面临两大风险问题：一是利率上行的风险，如果美联储加息，中国央行可能被动提高操作利率，但若国内企业盈利并未好转，会引发利率上行风险。二是房价持续不涨的风险，若房价持续不涨，老百姓会不会坚持拿着一个不增值的资产？
若不愿意拿着，就会有减持的行为，一旦减持行为普遍化，房价可能出现比较大的下跌，可能会触发系统性金融风险。
明年房产税或进入人大立法 房价泡沫肯定会破的
近期，财政部部长肖捷在《党的十九大报告辅导读本》中谈及房地产税，明确了房地产税的征收思路，包括立法先行、充分给予地方自主权、降低交易环节税收以及按照房屋评估值征收等。
李迅雷认为，首先明房产税或许能进入人大立法。
但是，立法和房产税的出台是两回事。另外，房产税国家立法和房产税地方立法又是两回事，如果要征收房产税，应该是各个地方根据情况制定细则立法，国家立法只是强调房产税征收的总原则。
关于房地产税征收问题，自1998年房改以来就呼声不断，但时至今日，房产税还未有实质性进展。 李迅雷认为，房产税出台可能面临三大障碍：
首先，如果真要征房产税，可能所需要时间会更长，这是一个非常复杂的问题，障碍主要是担心由此导致房价大幅下跌，从而引发系统性金融风险。
推房产税初衷是为了能够建立房地产市场调控的长效机制，防范发生系统性金融风险，但如果推出导致房价大跌，反而会触发系统性金融风险，可能是一个最大的障碍了；
另外，具体操作上，房产税怎么缴纳的问题，哪些该交、哪些不该交、交多少等这些操作性问题都会引起普遍争议。
中国居民配置的资产里有60%以上是房地产，所以，房产税是攸关中国绝大部分居民利益的问题；
最后，房产税要从中央立法到地方立法，这个过程会比较漫长。
12月8日，政治局会议提出提出明年加快住房制度改革和长效机制建设。“房地产长效机制”并非是一个新鲜话题，国务院发展研究中心在2013年就召开过一场名为“建立房地产市场健康发展长效机制建议”的课题报告评估会。 但自从去年中央经济工作会议首提长效机制五大手段，“建立长效机制”几乎成了高层会议必提的话题。
李迅雷谈到对明年长效机制有何期待问题时，表示楼市调控的组合拳已经很多了，这个组合拳现在可能还没有释放出效果，但是随着时间推移，效果会逐步体现出来。
明年有两个点要考虑，一个是房产税是否纳入人大立法，二是房地产租赁市场可能会有较多的举措，重点发展房地产租赁，这也能够体现习总书记提出来的‘房子是用来住的，不是用来炒的’理念。对房地产租赁市场的发展，我觉得可以给予更多期待。
租赁市场大发展可以对房价平抑起到一个长效作用，至少能解决一部分刚性需求的问题。
而对于未来房价的走势判断，李迅雷认为我觉得总体有一个下行压力，建议关注的指标是二手房交易价格，这个价格走势更具有参考性，而现在一手房有点类似于股票 发行价了，按照这个价格很难买到。 二手房的价格则是比较真实的，二手房的交易价格总体在往下走，但不会大幅往下走，将是一个缓慢下行的过程。
更有意思的，可以考察的数据是二手房的挂牌价和成交价，当二手房的挂牌价高于成交价的时候，楼市是偏弱的；当二手房的成交价高于挂牌价的时候，楼市是偏强的。
总体来讲，明年楼市是偏弱的，但是在偏弱的过程中，结构性机会还是有的，比如，我看好珠三角的深圳、广州、佛山、东莞以及上海周边一些城市，因为这些城市人口不断流入。
而对于大家比较担心的房地产泡沫风险问题，李迅雷认为泡沫肯定会破的，什么时候很难判断，“我觉得应该也不会持续太长了吧。”

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