人民币中间价下调32点录得九连降 年底料延续双向波动态势-外汇之家

中国央行周四（12月7日）将人民币对美元中间价设定为6.6195，较昨日调降32个基点，中间价贬值至2017年11月22日以来最低，实现九连降，为2016年11月21日以来最长连跌周期。上一交易日中间价报6.6163，16:30官方收盘报6.6150，23:30夜盘收报6.6145。

分析人士指出，在全球复苏形势下，美元难一枝独秀，人民币也不会单边下跌，过去四季度人民币单边大幅贬值的一幕难重现，当前主要货币走势均不明朗，预计人民币汇率将继续以震荡为主。

在岸人民币周三小幅收贬，人民币中间价持续第八日走贬，市场整体有效交易区间非常狭窄。交易员指出，美国税改推进美指影响有限，人民币也没有明确的方向，近期料维持区间波动。

周四亚市早盘，美元兑离岸人民币震荡上涨，中间价公布后变动不大，北京时间9:19，美元对离岸人民币上涨0.07%，报6.6224。

美元兑离岸人民币5分钟图

美元短期运行趋势不明显

分析认为，美国税改有望巩固美国经济增长势头，刺激通胀走高和吸引跨国企业汇回海外利润，因此对美元将形成利好。另外，得益于经济基本面的配合，预计美联储将继续稳步收紧货币政策，封堵了美元大幅下行的空间。

不过，美元上行空间未必很大，未来可能呈现先扬后抑的走势。华泰证券宏观研究指出，全球经济逐渐形成复苏共振，美国在经济增长及货币政策周期上的领先性正在减弱，而这是过去几年美元赖以单边升值的核心要件。今年以来欧洲经济持续复苏，政治风险消退，市场对欧央行货币政策预期发生变化，推动欧元大幅走强，一度导致美元指数明显承压。

人民币料维持区间震荡 

一年以来，外汇市场预期也发生了很大变化。去年底时，市场上贬值预期很浓，出现了 羊群效应 ，放大汇率非理性波动。而今年以来，随着内外经济形势变化，资本流动趋于平衡，人民币汇率对美元逆预期升值，打破了此前的单边贬值预期，降低了人民币单边下行的风险。另外，宏观审慎的外汇管理政策及中间价形成机制持续完善，也提升了货币当局防止汇率超调的能力。

值得注意的是，虽然最近人民币中间价连跌八日，但贬值幅度并不大，八日累计下调353基点，幅度为0.54%，并没有脱离9月底以来的震荡运行区间。另外，中间价、在岸即期汇率、离岸即期汇率都在6.61-6.62区间窄幅波动，显示市场预期平稳，大涨或大跌趋势不明显。

与此同时，人民币汇率自身稳定性也有所增强。汇率波动最终还是基本面相对变化的反映。今年以来，中国经济稳步复苏，当前中美经济运行在方向上趋同，而去年面临的是中国经济走弱、美国率先复苏的环境。这是人民币汇率不会对美元大幅贬值的逻辑所在。

当前中美利差较高，安全边际较大。目前10年期美债收益率在2.4%一线，与2016年末水平相当，中国10年期国债收益率则从3.01%涨至3.9%一线，中美利差处在历史高位，为汇率提供较充足的安全边际。

综合分析，在全球复苏形势下，美元难一枝独秀，人民币也不会单边下跌，过去四季度人民币单边大幅贬值的一幕难重现，全年锁定升值几无悬念，未来人民币对美元可能波动加大，但会有升有贬，双向波动。