越过CPI看英镑-外汇之家

摘要 荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇分析师Jane Foley周二(08月15日)解释，7月英国CPI年通胀率和6月一样为2.6%，较市场预期值
荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇分析师Jane Foley周二(08月15日)解释，7月英国CPI年通胀率和6月一样为2.6%，较市场预期值2.7%有所下降，这无疑会让人猜测英国央行的鹰派立翅有所软化，从而对英镑造成压力。
引述：
尽管货币政策委员会职责为达到通胀预期目标，现实中，决定央行政策的一套参数仍是复杂的。
受CPI数据影响，加息路径被拖累。央行已数月强调目前的价格压力大部分来源于去年脱欧公投后英镑暴跌。尽管英国有效汇率2017年波动相当明显，去年脱欧的举动仅是一次性的大事件，并不会对未来几个月的通胀产生影响。已经有明显迹象表示其他英国指标的通胀压力正在缓解。
央行的下一次政策调整的时间点与这次及未来几月中CPI数字多少并无关系，但与投资数据较有联系。在本月早期卡尼的通胀报告中指出，受政治不确定性作用，在英企业投资比原本应在低利率和全球经济复苏情况下的投资要少。卡尼表示这个现象表明即使经济增速有限，也可能达到产能限制，从而对央行货币政策产生影响。央行目前相对鹰派的发言假设薪资会被驱高。事实上薪资增长恢复是央行核心假设之一。
逻辑上，下降的失业率会导致劳动力短缺，薪资猛增，不过G10国家中已有很多证据表明这样的机制不再合理。5月时，国际劳工组织统计的失业率跌至新的周期低点4.5%，然而最新的平均周薪数据显示3个月同比增长1.7%，不及预期。
薪资低迷的压力持续将让央行很难相信存在产能限制的风险。因此薪资数据至少在衡量央行加息时间点上与CPI是一样重要的。央行至少在明年年中前会维持货币政策不变，如果经济增长持续放缓，保持政策的时间会更长。
考虑到欧元区基本面的相对改善以及欧洲央行或在2018年撤回量化宽松政策的市场观点，预期欧元/英镑保持上升趋势。同时我们也修正了12个月的预测值，从早期0.92调整至0.94.这表示英镑/美元年末目标位1.28处。

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