施建军：资本市场改革核心是发展衍生品市场-期货频道-顺水鱼财经网

永安期货股份有限公司总经理 施建军

　　和讯消息 由主办的第八届中国期货分析师论坛于2014年4月12日在中国杭州召开。本届论坛主题“2014：重装上阵・定制未来”，和讯期货受邀参加现场报道。永安期货股份有限公司总经理施建军在“2014：重装上阵・定制未来”论坛上表示，没有衍生品，中国的股票市场是没有出路的，注册制、备案制，那个东西不是我们资本市场改革的核心，资本市场改革的核心，唯一的出路就是大力的发展衍生品市场。

　　以下是文字实录：

    主持人：谢谢陈处对于的解读。提到了大数据和个性化，实际上我们今天的主题，突出的也是根据客户的需求来定制未来，定制它的产品。实际上目前在2014年，我们的监管机构目前整个的指导思想是个放松管制、加强监管。现在大家谈的比较多的，是证券基金和期货的交叉持牌的问题，有人说证券公司比较强大，期货公司比较弱小，交叉持牌之后期货公司可能会面临比较大的压力。请问永安期货的施总，是国内期货公司的杰出代表，您是如何看待证券期货公司混业经营带来的变革？

　　施建军：已经讲了一段时间了，到底怎么样，谁也搞不清。返过来看一看，证券公司的日子也不是那么好过的，证券公司和期货公司的差异，从经营上来讲，证券的集中度更高，证券也有100多家，大的也可能就是15、16家，很多的证券公司你名称都没有听到过，它的经营状况不一定好，有的公司可能也有亏损，基金公司的集中度更高，很多的基金公司是亏损的，一亏就是一年1个亿，几千万。期货公司往这个方向去转那是自己找死。我们要寻找自己的出路，我想这个才是正道。有些业务是需要基金或者是证券的牌照，如果是永安一下子什么牌照都有了，你做什么？期货公司从哪个层面上讲，国家还是地方，还是我们自己的期货公司，我想今后大多数会选择的道路：

　　第一，还是坚持。还是要走风险管理。因为其实这个行业是很大的，不讲领域，就讲商品领域，这个市场很大，我们的功课还有很多要做，这里面都有发不完的财。随便举个行业，多大的钢铁行业，全世界最大。石化行业，全世界最大。加工业，也是全世界最大。服装加工业，也是全世界最大。哪个东西不是全世界最大的，这里面的文章很多。为什么现在的生意做不起来？有很多体制机制上的原因，我们去年刚刚成立了风险子公司，应该讲起步比较平稳，我想今后的发展前景很大。这里面随着资本的充足，你在里面投一两百亿，一千亿，这个钱都不多的。我们是从期货端进去，我们更有优势。这里面是有赚不完的钱，看你投多少人投多少钱。期货业的老板有眼光的话，做这个就够了。就做石化领域，是多大的生意。交易所的体制机制有很多转变，讲是为实体经济服务，有客户申请个套保，多投空投也不批，中国的投资者是全世界最好的投资者，求求你让我多做一点吧。全世界没有这样的，没有跟期货公司说求求你让我多套一点吧，多做一点吧。我们的期货公司也要努力，不是说期货公司都行了，这方面的生意就很大。

　　第二就是财富管理的生意，我们就做一个对冲的生意吧。全球的对冲基金2.5万亿，不说全部我们都做了，我们来做一部分，我们前十家先做2000亿吧，这个生意就有多大了。财富管理我们就搞我们的对冲，搞我们的组合。我们永安的财富管理就是“对冲、组合”，不搞其他。这个生意有多大？

　　第三，国际化的生意。中国原来主席说你们是关起门来自摸，我们也不想自摸，还不是你们逼我们自摸的。国际化的生意有多大，要充分的利用两种资源、两种市场，就不让我们用，白搞，用什么用，万一亏钱呢。这个市场有多大。

　　第四，这个生意还没有开始呢，就是刚才这位老师讲的，是金融市场里面有资本市场、外汇市场、利率市场的衍生品。就一个资本市场的衍生品就做不完的生意了。全世界没有这么大的像中国这样的20万的市值只有一个衍生品，这个炸药桶放在这里，股票就是一个，跟(,)没有什么区别，这么大的炸药桶，有2000亿的很牛逼啊，牛逼啥啊，老百姓买了全亏钱，为什么呢？没有衍生品。证监会在抓的，第一个就是你这杯水是真的，你的股票是真的，“信息披露为中心”的真的东西，第二件事情就是“定价”。一级市场的价格是由二级市场的价格决定的。二级市场的价格怎么决定的？有了衍生品市场之后就明白了，市盈率超过了100倍怎么了？80倍？1000倍去？只有用衍生品才能找到你的价值。没有衍生品，中国的股票市场是没有出路的，注册制、备案制，那个东西不是我们资本市场改革的核心，资本市场改革的核心，唯一的出路就是大力的发展衍生品市场，这是我施建军讲的。证监会主席换了多少任，每一届都搞注册制改革，有出路吗？没有出路。就是寻找定价机制，找到我们的出路。凭什么你是80倍，我就8倍，就套死你，如果衍生品来的话。这个东西都不懂，这就是方向搞反了。只有一个，没有衍生品。我们要大力发展这个东西，用风险管理的工具，要分散风险，匹配风险，管理风险。否则，股票涨了，期货市场我们是知道的，没有衍生品这个波动就会大。讲个例子，行业里面有几个用的比较多，比如说，波动很大，加工企业的利润波动不大，因为有铜的衍生品。如果是没有衍生品，这个钢铁行业就完蛋了。你们去看一看，纺织行业就完蛋，因为价格波动一大，一涨大家就赚钱，一跌就完蛋了。煤炭股票看一看，都是这样的。为什么？这些企业虽然是有煤炭、等等，我们就是分散风险，趟平利润。

　　互联网我不大懂，对于我们企业来讲，是不是互联网，我做生意就是抓两条。一条就是提升挣钱能力，你本身能不能挣钱，千条万条离不开一条，你本身能不能挣钱。第二条，你没有本事挣钱，能不能集聚能挣钱的人，让他们帮你挣钱。我觉得互联网也是这样的，不一定要搞阿里巴巴，搞不过他，要利用他的平台做生意，这个倒是可以的。我们的期货公司有五大发展机遇。从全世界来看，衍生品市场的发展，只有中国，只有这个伟大的祖国，有这么大的发展潜力，有这么大的发展前景。如果我们的监管、政府和行业的人，大家共同努力，能做好这个东西。我始终讲这个话，日本也成为了第二经济体，也成为过，不是只有中国才是第二大经济体。日本的经济体，市场的地位有没有牢固呢？没有牢固。中国现在也是第二大经济体，你能不能牢固，衍生品市场能不能牢固啊，和我们的政策绝对有关系。老派的帝国主义的经济体，现在是被中国人买来了，你说中国经济走下坡了，可能是每年10、5、7，那时候做商品就去他们那里了。还有迪拜那个地方，比香港还要富有，税收是零，很多印度人在那里做衍生品的交易，我们从国际竞争的视野去看这个东西。我们期货公司踏踏实实的做好自己的工作，在国际当中寻找到自己的定位。谢谢！

   此稿未经大会及嘉宾本人校对，内容仅供参考。