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内容概述：
4月焦炭产量略有下滑。但是在当前产能的基数下，焦炭产量同比仍呈继续上涨的态势。
国内主流地区钢厂焦炭库存呈现下行趋势，目前主流钢厂库存在15天左右水平。
在钢厂成本和销售两难之下，不得不降低原料的采购价格，焦炭价格仍以下跌为主。
结合基本面的弱势来看，焦炭难以有效反弹，预计6月份将维持底部盘整格局，难有大行情。
5月份连焦主力1209合约延续前期的弱势，整月维持空头格局，月底虽然有所企稳，但底部反弹力度较弱。焦炭市场价格受到上下游的压力跟随期价回落，各主产区价格下调成为主流，焦炭当月两次累计降价80元/吨，环比月均降幅达到4.6%；而焦炭更是从1940元/吨的年度高点降至当前的1730-1760元/吨。目前焦化企业吨焦亏幅已经达到150-250元/吨，但下游价格和上游焦煤价格纷纷下跌的情况下，焦炭价格短期仍以弱势为主。
一、焦炭产量居高不下
根据的数据显示，2012年4月份，我国生产焦炭3763.3万吨，与去年同期相比增长7.30%；1-4月份，全国累计生产焦炭14454.9万吨，与去年同期相比累计生产量增长6.4%。随着宏观经济和国际市场的走软，原料品种价格纷纷回落。焦炭作为炼钢的主要原料之一，其话语权日渐低落，在钢铁价格大幅回落的情况下，虽然3月份产量再度大增创历史新高，但焦化企业依然被迫限产保价，导致4月焦炭产量略有下滑。但是在当前产能的基数下，焦炭产量同比仍呈继续上涨的态势。预计在6月份，焦炭市场将继续承受来自上下游市场的挤压，仍不容乐观。
图1：焦炭月度产量及同比增加走势图
二、4月焦炭出口大幅下滑
中国最新统计显示，2012年4月份我国出口焦炭4万吨，比上月减少6万吨，环比降60%，同比下降91%。出口金额方面，2012年4月焦炭出口创下459美金/吨，环比单价均下降7美元。4月份焦炭出口量大幅下降主要是由于出口淡季的影响，焦炭出口价格趋于低位运行；而出口均价的回落，是由于出口总量较少，而其中焦粒、焦粉单价降低，焦炭出口并无利润，焦炭出口企业积极性不强。
图2：中国焦炭出口数量及平均单价走势图
三、钢厂库存水平仍处低位
由于市场空头氛围弥漫，5月份钢厂均低库存运行，同时这也成为压制焦炭的主要因素。钢价的下跌使得国内钢厂后期加大减产检修力度预期增强，近期钢厂原料库存控制在较低的水平，同时进一步打压矿石、焦炭、废钢等原料价格。根据调查统计结果显示，除华南地区钢厂焦炭库存略有上升外，其余国内主流地区钢厂焦炭库存呈现下行趋势，目前主流钢厂库存在15天左右水平。港口焦炭库存也先涨后跌趋势，目前(,)的库存水平已经从年初的130万吨上升至168万吨水平。预计后期限产和降价仍将左右焦炭市场，库存水平将稳中震荡运行。三、钢厂库存水平仍处低位。
四、钢厂继续下调采购价格
钢厂采购方面，5月份焦炭价格仍以下跌为主，部分钢厂焦炭采购价格下行幅度达到50-80元/吨。月末唐山钢坯价格已经跌至3520元/吨，钢厂亏损较为严重，市场对于后市仍然较为悲观。北方地区焦炭市场低端采购价以日钢为主，而高端以南方的广钢或三明等区域为主。西部钢厂以自产焦炭为主，外采价格趋跌。东北地区焦炭市场看空为主，企业库存低位运行。5月主流降幅20-40元。
萍钢、广钢、三明钢铁等钢厂5月也相继出台降价措施，幅度从20-50元/吨不等。在钢厂成本和销售两难之下，不得不降低原料的采购价格。而尽管3月份焦炭产量再创历史新高，也无法改变焦炭生产企业话语权弱势的格局，钢价的走势以及钢厂的盈利水平仍将是影响焦炭价格走势的主要因素。
五、焦煤延续弱势格局
采购方面，近期华东地区煤矿库存压力较大，下游成交清淡，市场降价的传言甚多，部分煤矿实行优惠政策或是增加发货量以缓解煤企自身压力，而钢厂为了控制成本，采购进程放缓，对焦煤短期价格有一定的压制作用。根据我的钢铁网对于全国各区域50家典型钢厂焦化厂以及30家独立焦化厂的库存数据显示，所调研的钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存及可用天数相比，炼焦煤库存几无变化，平均库存为 14.8万吨，环比增加 2.1%，平均可用天数为 16.9天，环比增加1.8%，5月全国钢厂及焦化厂炼焦煤库存呈小幅增长态势，焦煤市场整体成交较为清淡。
价格方面，国际主要港口煤炭价格较4月底有不同程度的下滑。澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在4月底的100.38美元/吨基础上下跌2.93美元/吨至 97.45美元/吨，跌幅为2.9%；南非理查德港动力煤价格指数4月底的99.64美元/吨基础上下跌4.81美元/吨至94.83美元/吨，跌幅为4.82%，是自2010年10月以来的最低水平；澳大利亚BJ煤炭现货价格回落至98.85，跌幅为2.9%。伴随着国际煤价的回调，国内煤价也应声回落，炼焦煤各煤种均有所下滑，但跌势略缓于国际煤炭价格跌势。步入5月，国内大矿及主产炼焦煤上市公司：煤气化、(,)、河南平煤集团(,)等均调低焦煤价格，价格下降幅度从20-200元/吨不等。这使得国内焦煤价格在5月份以弱势回调的走势为主，预计短期难改萎靡态势，6月份焦煤价格弱势下跌的趋势或将延续。
数据来源：中国煤炭资源网，上海中期
后市展望及操作策略
焦炭市场在4、5月份大跌过后，6月焦炭价格在上下游的挤压下将延续弱势。目前铁矿、钢材并未到最底部，虽然目前原料品种价格已经全面亏损，但底部尚未明朗，6月焦炭市场难改弱势。
结合盘面来分析，连焦整体态势持续空头格局，5月份的大幅杀跌使得J1209一路下行，创出年度低点1850后有所企稳，成交在下跌过程中有所放大，但底部盘整格局中逐步缩减，显示出反弹的乏力。当前1850元/吨的价格与天津港的现货价格相比仍有一定的下跌空间，而结合基本面的弱势来看，焦炭难以有效反弹，预计6月份将维持底部盘整格局，难有大行情。操作方面的意义不大，若1850附近能有效支撑并能出现放量上攻的形态可以尝试轻仓做多，建议投资者观望为宜，不宜急于抄底，多看少动。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
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