嘉能可VS高盛：减产能否拯救大宗商品-期货频道-顺水鱼财经网

　　嘉能可等部分矿业巨头的减产行动刺激了价格近日大幅上涨，但以高盛为首的看空者却认为，这种上涨并不具有持续性。

　　嘉能可(Glencore)上周扛起了力挺价格复苏的大旗，承诺削减1/3的锌产量，此言刺激锌在内的大宗商品价格集体暴涨。伦锌一度飙涨12.5%，创至少二十六年以来最中涨幅。

　　与此同时，高盛(Goldman Sachs)等悲观看空者则认为，鉴于全球最大买家中国正致力于从投资引导型经济模式转型，其对金属的需求将受到影响，这波价格反弹只是昙花一现。

　　“中国是核心问题，”全球最大金属类对冲基金巨头红风筝（Red Kite Group）联合创始人David Lilley对彭博社如此表示。

　　减产挺价 矿业巨头以实际行动支撑大宗商品价格

　　华尔街见闻提及，为应对铜价下滑，嘉能可9月宣布将位果和赞的铜矿削减40万吨铜产量。自由港迈克墨伦铜金矿公司(Freeport-McMoRan)、Asarco及OkTedi控制的铜矿也已经宣布了停产或减产措施。

　　花旗9月称，智利、赞比亚和巴布亚新几内亚的矿工骚乱也抑制了金属供应，今年超过150万吨铜产出受到影响。

　　此外，嘉能可上周还宣布将削减旗下位于、秘鲁、哈萨克斯坦的锌矿产量，总削减产量相当于全球产量的4%。

　　嘉能可首席执行官Ivan Glasenberg上周表示，较低的金属价格并未反映出潜在的基本面，价格被投机力量扭曲，但供需基本面最终将主导价格。他希望控制产量以支撑市场。

　　长期看好铜前景的力拓铜和煤炭业务负责人Jean-Sébastien Jacques周日也发表了相似的观点。他认为，铜“现在并不是基于基本面在交易”。出于对中国经济下行的担心和供应过剩，市场上有很多空单，且对冲基金正加速做空工业金属铜。但市场对中国的担忧被夸大了。

　　矿商减产对价格的刺激立竿见影。在嘉能可上周宣布削减50万吨锌产量的当天，LME锌盘中飙涨12.5%。LME铅盘中暴涨近9.0%，刷新7月下旬以来的盘中最高位。利好效应从上周五延续到本周的国内金融市场。周一早盘，伦锌亚市早盘持续大涨，(,)、(,)、(,)等涨停，上期所全线飘红，沪锌合约1512盘中涨超3%。

　　不过，并非所有矿商都愿意减产挺价。力拓及必和必拓(BHP Billiton)就一直在提升主要大宗商品产量。他们押注其低成本资产将使公司挺过艰难时期并维持市场份额，而成本较高的生产商则会破产。

　　悲观看空 高盛等看淡长期价格前景

　　大宗商品空头也遍布市场。看空者观察到，由于中国正走在向消费性经济转型的道路上，经济增速放缓令这个金属消费大国的消费量不如以往那么强劲。中国制造业正在萎缩，进口下滑，世界银行甚至在近期削减了其经济增速预期。

　　高盛认为，中国债务问题、库存风险以及强势美元都将令中国对于金属需求进一步减弱。在市场需求的大背景之下，金属价格料将承压。

　　高盛此前就认为，包括铜在内的大宗商品陷入了“负反馈恶性循环”。该投行在10月8日发布的中表示，铜价可能在2016年底跌至每吨4725美元，较当前价位下跌11%；预计2017年和2018年铜均价将跌至每吨4500美元。

　　继高盛之后，法国(,)也认为，大宗商品市场目前患上了“中国综合症”，形成了“需求低迷―价格下跌―商品货币贬值”的恶性循环。矿业公司仍在生产过多的铜。该行上个月预计，铜过剩规模将在2016年增长68%至42万吨。

　　此外，高盛还曾表示，油价有可能需要跌至20美元/桶才能出清过剩的产能。原油市场供应过剩，油价将在2016年才能实现充分的再平衡。此前，高盛曾成功预测了三季度油价将跌回40美元。

　　彭博社上周对23位大宗商品交易员的预期调查结果显示，有21位银行家和经济商预计，大宗商品价格将进一步走低。

　　Castleton Commodities International LLC金属贸易部门负责人Peter Sellars在接受彭博电话采访时称：“我们似乎回到了上世纪90年代――资产价格低廉，大宗商品业务紧缩。”

　　摩根大通全球金属业务联合负责人Michael Nowak对彭博社表示：“在伦敦金属交易所年会(LME Week)期间，人们将会问：我们是不是冒了过多的风险？现在，人人都在试图寻找市场的底部。”

　　作为金属和采矿业最大的年度会议，伦敦金属交易所年会(LME Week)于本周一（12日）召开。