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2010年的市场将很难出现过去几年那样的单边市,经济复苏与政策的博弈,将使市场的系统性机会显著减少。投资策略上,回归到价值挖掘的终极目标,即寻找好公司、挖掘好股票。获取超额收益的关键更多源于个股选择。
那么,如何找到Tenbagger呢？
回顾A股市场几次大行情中从黑马成长为白马的几只具有代表性的大牛股,经济模式、技术以及制度的转换对其影响非常深远。我们将这些大牛股归纳为“五新”。
“新生活”:家电大规模进入中国老百姓的生活,从上世纪90年代中期开始在居民中大面积普及,造就了(,)这样杰出的企业,1994-1997年该公司股价上涨18倍。
“新经济”:中国在上世纪90年代开始加入世界经济大循环,加入WTO后的中国出口迅猛增长,从而造就了(,)这样全球唯一能够提供全系列集装箱产品,并拥有完全自主知识产权的集装箱制造和服务企业。
“新模式”:新的产业业态出现,(,)创新性地开拓了家电连锁模式并成长为业界龙头,2000年以来股价上涨超过了13倍。
“新技术”:全球科技浪潮席卷中国,通信需求的快速发展引发了对设备和网络的巨大需求,(,)借新技术革命之机成为当时的科技股龙头,1996-2000年股价上涨4.5倍。
“新制度”:中国住房改革制度的实施,释放了全国居民对商品房的巨大需求,市场迎来春天,(,)(000002,股吧)由偏居一隅的地产开发商一跃成长为中国地产业龙头,其股价在2000-2007年期间上涨了15倍。
美国股市也不例外。从1982年8月开始,道琼斯指数上涨了15倍,股市本身就成了一个大大的Tenbagger。而从1929-1982年,道琼斯指数也只不过上涨了4倍。
在这轮波澜壮阔的大牛市背后,是第三次工业革命在经济领域的巨大释放。电子技术、信息技术、生物技术以及新材料技术等极大地推动人类社会经济、政治、文化领域的变革。而思科、微软、IBM、GE这些世界级的高科技企业也成为那个时代资本市场的超级宠儿。
什么是中国未来经济的新方向？我们认为在全球经济“调结构”的大背景下,新兴产业的崛起将给我们提供绝佳机会。
此轮金融危机之后,全球主要经济体都在反思传统经济增长模式的弊端。政府不遗余力地推动低碳经济,除了出于环境保护的目的之外,低碳经济一旦崛起还将缓解美国日益严重的双赤字和失业问题,有望成为拉动经济增长的新突破口。而对于中国而言,传统依靠出口和投资拉动的经济模式正面临诸多瓶颈,调结构已经成为当前最为紧迫的任务。
调结构是涉及中国经济方方面面的一系列政策,包括产业结构调整、收入结构调整,区域结构调整以及出口结构调整等等。而对资本市场而言,调结构涉及的所有“新”领域都可能蕴藏巨大的投资机会:新消费模式（如3G、三网融合、休闲等）、战略新兴产业（新能源、低碳、生物育种、生物医药、航空航天等）、新城镇化（现代农业、农村公用事业等）将是未来诞生黑马的热土。
