【有色板块聚焦三大投资点】海通有色最新周报 -股票频道-顺水鱼财经网

　　海通有色团队：施毅、航、甘嘉尧

　　1）稀土：中国中重稀土依赖缅甸矿程度较大，因此关停缅甸海关出口（我们预计关停时间在3个月以上）对供给端冲击较大。但国内贸易商备货量也较大，我们认为也会压制商品价格上涨幅度。

　　2）黄金：我们中长期看好，认为贵金属价格上涨催化剂需要等到改变现有货币政策至降息。

　　3）盈利高增长标的：()。

　　据SMM报道，5月14日起云南腾冲与缅甸边境关口进行封关，禁止所有与稀土业务相关商品进行进出口贸易。目前据SMM确认，海关已不接受任何稀土相关的商品的报关，稀土矿已无法从缅甸出口到中国。受封关事件的影响，中重稀土价格持续走高，2018年11月初至今氧化镝价格涨幅已达42%，氧化铽价格涨幅也达到16%。

　　缅甸矿禁止进口事件已经发酵有半年时间之久，2018年12月恢复通关后，海关限制了生产稀土必须的辅料硫酸铵的出口，我们认为这对2018年12月后缅甸稀土矿生产造成了一定的影响，进而导致2019年一季度缅甸稀土进口量不增反降。如果缅甸硫酸铵等生产辅料库存较低，封关后难以从中国进口补充，我们认为这将会对当地的稀土生产造成影响。

　　由于内蒙古和山东的稀土矿中镝、铽含量低，我国的中重稀土原料主要来自于南方矿。在稀土打黑和加强环保的大背景下，国内南方矿开采量较低，因此缅甸矿是我国中重稀土原料的重要补充。据海关数据统计，2018年混合碳酸稀土进口量总计30298吨，其中缅甸进口量25829吨，占我国全年进口总量的85.3%。

　　2019年4月，云南省工商厅领导会见()集团董事长并提出三点要求：第一是加快云南稀土资源整合步伐，优先整合已探明的稀土矿资源。二是尽快启动云南稀土产业化项目，推动稀土深加工产业发展。三是联合相关部门和五矿稀土整顿稀土进口秩序，促进境外稀土矿产资源有序开发利用。我们认为最终缅甸矿进口将会得到规范化的管理，在此基础上，腾冲关将会重新开放进口稀土产品。但考虑到整合境外资源牵扯各方利益较多，我们认为本次封关时间会较2018年11月封关时间更长，可能将会超过一个季度。如果未来几个月内缅甸稀土矿无法进入市场，国内中重稀土供给可能受到影响。

　　每周价格走势及事件分析

　　【本周（5月13日-5月17日）价格走势】

　　本周（5月13日-5月17日）金价下跌0.66%，银价下跌2.47%，WTI 原油价格上涨1.78%，铜价下跌1.14%，美元指数上涨0.68%。

　　【重要经济数据梳理】

　　下周一公布5月CBI工业订单差值(5/20-5/25)，前值为-5，预测值为-5；下周二公布欧元区5月消费者信心指数，前值为-7.9，预测值为-7.6；下周三公布日本4月未季调商品贸易帐(亿日元)，前值为5278，预测值为2219；下周四公布第一季度季调后GDP季率终值(%)，前值为0.4，预测值为0.4；下周五公布新西兰4月贸易帐(亿纽元)，前值为9.22，预测值为3.00；下周五公布日本4月全国CPI年率(%)，前值为0.5，预测值为0.9；下周五公布美国4月耐用品订单月率初值(%)，前值为2.6，预测值为-2.0。

　　海通有色2019年5月投资组合：35%，()35%，()30%。本周（5月13日-5月17日）海通有色组合下跌2.38%,申万有色上涨0.27%,沪深300下跌2.19%。

　　供给侧改革推进速度低于预期、下游需求增速低于预期。