中庚基金丘栋荣：不确定风险不断释放，选股难度降低-基金频道-顺水鱼财经网

　　近期，A股震荡调整，市场对A股是否还有投资机会争议颇多。中庚基金首席投资官丘栋荣认为，伴随股指从3300点一路下探至2800点左右，当前时点较年初2600点时的悲观预期有所转好，基本面风险不断释放。

　　丘栋荣强调，随着年报和一季报的披露，相较于年初2600点时的悲观预期，基本面的不确定性风险得到释放。一季报一些企业披露的盈利和增长预期等相对更加确定。虽然对贸易争端的担心较多，但从中观行业到微观个股来看，基本面风险和个股自下而上的风险更低。而从估值来看，当前2800点左右的估值相较于3200点时调整较为充分，在利率水平和货币政策较为宽松的背景下，权益市场6%左右的风险溢价更有吸引力。

　　对于近期备受关注的中美贸易争端，丘栋荣认为，中美贸易争端的反复带来不确定性，但它不是影响A股市场的核心因素，当前股市下跌源于市场对政策宽松和稳经济力度降低的担忧，叠加贸易争端引起的情绪波动。但与2018年中美贸易争端时的市场环境相比，当前政策更积极，经济增速和基本面明显好于去年。由于贸易争端的再现，政府将出台更多对冲策略来稳定国内经济。

　　“贸易争端带来的不确定性，不仅体现在权益资产上，对其他资产的影响也是不确定的。极端情况下，持有现金或其他资产未必是更好的选择，甚至是较差的选择。比如，持有现金或将面临对外的贬值压力，以及对内的通胀压力。贸易争端作为系统性风险因素，能够做出正确选择判断的可能性不高，选择其他资产导致错误的可能性更大。”丘栋荣强调。

　　据悉，在丘栋荣管理的中庚价值领航基金和中庚小盘价值基金的投资组合中，自下而上精选出的行业和个股，均与贸易争端风险负相关，同时具备低估值、较高成长性、隐含回报率较高的特征。行业配置方面，整体保持偏成长风格，规避市场主流配置的消费、金融、地产等；超配医药、农业、TMT、基础化工、机械制造等行业。

　　丘栋荣强调，当前时点面临的压力并非来自市场下跌，而是市场的上行风险，即面对市场的反弹无法及时应对获得更高的超额收益。所以，他认为当前的风险敞口不应过低，建仓策略也不应过于保守，应结合市场调整的节奏，在做好风险管理的基础上，采取逐步加仓的策略。当前2800点性价比较年初2600点更好，且当前风险因素已有较多释放，市场下跌是较好的买入时点，通过正确承担一定风险，获得更高风险补偿。

　　据悉，中庚基金旗下第三只基金――中庚价值灵动灵活配置混合型基金日前已获得证监会批复。丘栋荣表示，该基金将根据市场情况，择机发行。中庚基金的产品线是走精品路线，原则上不发行同质化产品，旗下的产品将根据投资者的预期收益目标和风险偏好，提供不同风格的产品以供投资者选择。比如，中庚价值领航基金是一只混合型基金，产品具备“低估值、较高成长性”的特征；中庚小盘价值基金是一只股票型基金，根据契约约定，该基金是一只高仓位、高风险型产品，基准指数为中证1000，行业配置方向和中证1000保持一致偏成长风格，适合风险承受能力更高的投资者进行投资。