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受陷入债务漩涡的全球最大商品交易商――瑞士嘉能可，似乎正走近它的末日。
“超级周期”结束4年后，资源股的末日正在来临。被称作“商品之王”，同时也被称作是矿业贸易巨头的嘉能可公司（Glencore）股价周一（28日）暴跌31%，股价已仅为上市价的1/9，市场担忧嘉能可“破产”的情绪正在升温。事实上,目前走向破产困厄的资源类企业名单越来越长。
嘉能可的股价崩跌也成为欧市暴跌的“导火索”，由此引发的避险情绪在大宗商品市场蔓延。
负债累累嘉能可
受到大宗商品和原材料价格大幅下跌影响，矿业贸易巨头嘉能可公司股价周一暴跌31%，创下历史新低，嘉能可在伦敦交易所上市的股票收于69便士。这也是一周以来，嘉能可公司股价两次出现16%以上的跌幅。
2011年该公司高调上市时，首次公开募股价格为530便士，如今已较这一价格下挫87%。受到市场对于嘉能可公司“破产”担忧，国际市场资源股普遍大幅下跌，期价也继续下跌。
投资者正在加快逃离负债累累的嘉能可。数据统计显示，嘉能可上半年净利润出现139%的降幅。根据财务报表，嘉能可上半年净亏损6.76亿美元，而去年同期则净赚17.2亿美元；营业收入出现了25%的同比降幅，至857亿美元。
而嘉能可8月发布的中期财报中，嘉能可宣布一系列举措以降低300亿美元的净债务，此外，嘉能可还表示，正在削减15亿美元“高流动性库存”。至此，嘉能可债务危机显露无疑，而削减库存的行为更增添了市场对于嘉能可“破产”担忧。
根据嘉能可公布的数据显示，嘉能可的金属库存排列依次为，锡，镍，。其中锌的库存可以占据全球贸易量的80%以上，而一旦嘉能可债务危机升级，嘉能可或出清部分商品库存，以协助偿还债务，因此不排除后期有大量金属库存涌向全球市场，将对大宗品价格造成巨大压力。
蝴蝶效应：大宗商品的雷曼时刻到来？
高盛认为，如果大宗商品价格再跌5%，那么维持嘉能可现有信用的指标将不复存在。标准普尔(Standard & Poor's)则已经在9月初，将其对嘉能可的评级展望调低为“负面”。一旦嘉能可失去投资级信用评级，那可能触发“大宗商品的雷曼时刻”，引发大宗商品价格进入死亡陷阱。
届时，如果嘉能可提出破产保护申请，那么嘉能可所有矿产都将被封存，这会导致大量的抵押品不足，利润暴跌，这就与当年雷曼兄弟的遭遇如出一辙。由于资产抵押造成变现困难，整个大宗商品矿产行业都将被卷入灾难之中，倒下的可就不止嘉能可一家大宗商品贸易巨头了。
一旦嘉能可倒闭，那么接下来还有哪些公司将会倒闭呢？正在走向破产困厄的企业名单越来越长。其实，在嘉能可之前，价格的暴跌已经引起了，能源类公司价格的集体狂跌，且已经有数家公司走向了破产。
资源股进入“比惨”大赛
数据显示，在过去的一年里，指数中的能源公司股价总体下跌了34%。标普全市场指数（其中还包括处于困境的煤矿企业）中涵盖范围更加广泛的能源公司股价同期下跌了56%。而自从2014年以来，桑德里奇能源公司（SandRidge Energy）、古德里奇公司（Goodrich Petroleum）、斯威夫特能源公司（Swift Energy）、能源二十一公司（Energy XXI）以及哈尔孔资源公司（Halcon Resources）的市值都已经跌去了90%以上。而最大煤矿集团、Peabody股价跌幅也超过90%，仅为1.2美元。
如果相对于2011年的高点而言，上述公司的股价跌幅则更为巨大，远远超过嘉能可的跌幅，跌幅远远是不是1/10所能止步。举例而言，美国最大煤矿集团、Peabody集团的股价在2011年的最高点为73美元，现在为1.2美元。古德里奇石油公司（Goodrich Petroleum）在2011年最高点为22美元，现在仅为0.62美元。
相对于国际市场跌幅如此之惨重的资源股而言，国内市场的资源股情况已经好太多了。国内最大的煤炭股――(,)29日收盘价为14.40元，刚破净资产。而国内最大的石油股――(,)29日收盘价为8.26元，仍然原高于净资产6.46元。而国内锌矿储量最大的上市公司――(,)29日收盘价为5.73元，仍然是净资产2.04元的一倍多。
