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轻资产 15倍的秘密
所谓轻资产, 主要是企业的无形资产,包括规范的流程管理、治理制度、企业的品牌等。因此轻资产的核心应该是“虚”的东西,这些“虚”资产占用的资金少,显得轻便灵活,所以“轻”。
轻资产公司运营一般通过两种方式: 一是将重资产业务外包或转让出去。 二是收购其他企业的一部分股权, 本企业输出品牌, 输出管理,利用自己有限的资金,盘活被收购企业的重资产。
谈到轻资产经营,给人的第一印象仿佛是“皮包公司”。但轻资产的经营模式却成就了一批伟大的公司,甚至塑造了一些新兴行业。
以知名管理咨询公司麦肯锡为例,就是典型的轻资产公司,麦肯锡以其专业技能作为公司的核心,为大型企业提供战略咨询服务。其唯一资产就是人才,并没有太多其他的固定资产。然而其行业知识、咨询经验等专业技能恰恰构成其核心竞争力,形成咨询行业的品牌,并创造良好的经济效益,ROE高的时候恐怕传统的制造业是难以匹敌的。
至于咨询公司经营过程中的部分与公司核心竞争优势无关的业务流程,通通可以外包掉。例如,具体的行业库,可以通过行业调查机构购买,而不必要自己亲自去调查。这样做可以提高经营效率。
轻资产的特征就在于“轻”,在于灵活。一般的轻资产公司通常具备固定资产小的特点,发展时所需要的投资金额并不大,一旦市场需求出现,能够实现迅速的扩张。重资产的公司好比一头大象,大规模的资本开支,漫长的建设周期,严重制约了其前进的步伐,也给企业带来沉重的包袱。而轻资产公司船小好掉头,投资小见效快,经营负担小,规避风险能力强,行业好转时盈利弹性空间大。
但是轻资产的盈利模式并不是很容易被复制的,其壁垒就在于其核心能力。根据不同的行业,这些核心能力可以是专业经验、技术、服务、知识等等,但一定是很难被复制的。一旦这些核心能力成为了品牌、或者是稳固的客户关系,其他竞争对手再参与进来就比较困难了。
金发科技是A股市场上一家比较典型的轻资产经营公司。在2002-2007年5年间,金发科技销售收入从11亿元增长到64亿元,净利润从7400万元增长到了4亿元,股价则从2004-2007年期间最高涨幅达15倍,在化工类公司里牛气冲天。
金发科技的产品是改性塑料,主要应用于、家电等行业。改性塑料是石化类产品经过加工后的材料,具有较美观的外表和一定的特性,如耐腐蚀、硬度、柔韧性等各个方面的特征。
金发科技能够持续快速增长的秘密在于其“轻资产经营”的模式,与其他化工子行业相比,改性塑料行业具有固定资产投资少、建设周期快的特点。建设一条生产线只需要一个月的时间,设备投资也仅需要100万元左右。
由于投资规模小,金发科技能够迅速地扩张产能,做大规模,短短几年时间里把销售收入从10亿元做到60亿元。比较主要化工类上市公司的固定资产周转率和ROE的情况,可以看出金发科技的资产经营效率位居前列。2007年,金发科技的固定资产周转率、ROE分别为13.3、22%,固定资产周转率远高于主要化工类上市公司的平均水平。
之所以金发科技能将国内家电改性塑料50%以上以及汽车20%以上的市场份额牢牢掌握在手中,是因为其为自己的“轻资产经营”建立起了壁垒。并不是有资本就可以建同样的厂房并获取市场份额的。
金发科技建立的壁垒在于研发和客户服务环节。从研发的角度,金发科技通过多年的行业经验,积累了性能突出的塑料添加配方,是竞争对手很难复制的。从客户关系的角度,金发科技拥有快速的市场反应能力,金发科技已经能够做到和国际优势企业（如GE等）同步对客户需求做出反应并同步报价,同时公司是全球改性塑料领域对欧盟RoHS指令反应最快的企业。从这个角度金发科技能给顾客提供的附加价值是其它竞争对手难以匹敌的 。
轻资产类的公司必须通过其核心竞争力（专业、知识、经验、服务等）来构建其产业竞争壁垒,这样才能获得持续的成长。
