“希腊退欧”对欧元短空长多-外汇频道-顺水鱼财经网

　　6月，受事件影响，下跌压力沉重；但与此同时，6月末的货币政策会议和7月初的非农就业则使得市场对美联储9月的预期推迟，从而打压。此消彼长，使欧元/美元在6月上涨近1.8%。(,)最新的一期《中银分析月报》(以下简称《月报》)指出，欧元和美元的比对焦点已经不再是谁更强，而是谁更弱。

　　欧元的韧性来自于哪里？《月报》自问自答道:“自从欧洲政界开始毫不避讳地谈论希腊可能违约甚至退出以来，欧元区外围国家政府公债价格以及欧洲股市就在走下坡路，然而，欧元兑美元却更具韧性。第一，是美元的相对弱势；第二，是市场预期希腊在博弈拉锯之后最终将有惊无险，这使得交易员避免大举做空欧元。希腊这一欧元区最薄弱的环节若最终果真被迫离开欧元区，可能导致欧洲南部出现人道主义危机，在刚刚摆脱多年深度衰退的欧元区国家引发蔓延，并引燃关于撙节政策和德国总理对危机处理的激烈辩论。而与德国财长朔伊布勒不同，默克尔一直坚持避免希腊脱欧。第三，即使债权人坚不让步且希腊退出欧元区，其余成员国反而可以进一步集中主权，强化欧元的基础。”

　　(,)首席经济学家俞平康和研究员薛鹤翔表示，欧元资产短期内成为风险资产，长期或有反弹。他们在报告中写道:“随着希腊退欧逐渐从假设走向现实，短期内欧元难以避免一定程度的下跌，同时所有欧元资产都会成为风险资产。从长期看，由于希腊早已是欧元区的一块"心病"，希腊真正退欧后，风险释放，欧元资产在QE的支撑下或出现可观的反弹。”

　　“如果希腊最终退出欧元区，短期内受损更多的还是欧洲股市和欧元，主要是考虑到市场对欧洲一体化进程信心的受损；但长期来看，剔除希腊的"负贡献"，这对欧元区和欧元并非坏事。”中金公司分析员刘刚表示。

　　(,)报告也称，希腊公投结果若为“不”，短期内将导致欧元贬值，但长期由于去除了短板，或将有利于货币升值。

　　招商证券维持年终欧元可能跌至与美元平价的预期。《月报》也预期，欧元将逐步贬值，“年内对美元降至平价的可能性再次增大”。

　　刘刚还在研究了过去二十年加息周期中美元的表现后预测，美联储宣布加息后，美元先跌后涨。“除了1994年加息周期中美元持续下跌外，在1999和2004年，美元都呈现先跌后涨的走势。具体来看，在加息前，由于预期的推动，美元已经有所上涨，因此一旦宣布后，预期兑现反而使得美元下跌；但在整个加息周期中，美元整体还是呈现上涨趋势。”刘刚称，1994年的加息是在市场没有预期的情况下意外宣布的，与当前美联储重视前瞻指引、充分引导市场预期的情形有明显差异，且1994年加息后的市场表现与后两轮也截然不同，因此后两轮加息周期更有借鉴意义。