商品期权量化报告：豆粕隐波率预期持续偏强，白糖成交额PCR大涨

　　豆粕：

　　1、行情回顾

　　06月12日，豆粕期权成交量为81838手，较前一日减少8078手。持仓量为525224手，较前一日增加5968手。期权持仓量PCR为0.70，较前一日小幅下降，成交量PCR为1.06，成交额PCR为1.77，较前一日均有所上升。期权市场情绪较为悲观。

　　波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均有所上升，分别收于21.29%和19.39%。认购认沽隐波率差仍较大。

　　2、策略推荐

　　目前主力1809期权合约隐含波动率维持震荡走高，与标的物历史波动率相当，未来隐波率维持震荡走升的概率较大。

　　昨日，标的小幅走高，波动率有所上升，做多波动率组合有所获利。目前隐含波动率维持震荡走高，预期豆粕即将进入波动率季节性上升周期。可维持做多波动率组合，注意时间价值衰减。

　　白糖：

　　1、行情回顾

　　06月12日，白糖期权成交量23012手，较前一日减少12514手。持仓量为252958手，较前一日增加1218手。期权合约持仓量PCR为0.34，和前一日相当，成交量PCR为0.55，成交额PCR为2.02，较前一日均有所上升，市场情绪较为悲观。

　　波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均小幅下降，分别收于13.81%和13.60%。

　　2、策略推荐

　　目前主力合约隐含波动率小幅下降，略高于标的物历史波动率，短期内隐含波动率维持震荡的概率较大。

　　昨日标的有所上升，波动率小幅下降，做多波动率组合继续小幅亏损。目前隐含波动率自高位小幅回落，期权成交额PCR大幅冲高，短期内白糖预计仍将维持低位。可相应空仓观望，或以卖期权为主收取时间价值。待后期形式较为明朗之后构建相应的波动率策略组合。

　　一、豆粕期权

　　1.1成交量与持仓量分析

　　2.1成交量与持仓量分析